付鹏上海证券报等待中线走强契机
付鹏上海证券报：等待中线走强契机
付鹏上海证券报：等待中线走强契机 更新时间：2011-1-29 8:58:12 “红包”行情对大多数人来说已经变成传说。近期新股密集破发，让人感到市场已经没有存在安全边际的获利手段。
资金紧张无疑是目前市场大幅下跌的主要原因。如果以最近三年央行在春节前资金净投放的情况来看，今年投放的资金规模并不算少，但是今年资金面却格外紧张。
商务部1月25日公布的数据显示，上周重点监测的食用农产品价格继续上扬，这已是该监测数据连续5周上涨。在“南冻北旱”和节日因素的压力下，1月乃至今年一季度的物价水平并不乐观。
由于农产品价格上涨势头强劲、劳动力与资源品价格上涨、国内流动性依然宽裕、美元持续贬值推动大宗商品价格上涨等多重因素共同作用，2011年上半年物价上涨压力仍将较大。有研究机构预计，今年部分月份CPI同比涨幅甚至可能突破6%。
为了控制银行放贷冲动，调控通胀预期，央行紧缩力度明显加大。在去年四季度三次上调准备金率的基础上，央行于今年春节前再度上调准备金率，而且缴款时间距春节只有两周，令银行体系短期流动性压力激增。相比去年，央行虽然也曾在节前上调准备金率，但是缴款时间距春节有四周，而且在此之前的一个季度内并未进行过全面紧缩。其次，连续紧缩的确对抑制银行信贷起到作用，但也抑制了货币创造，客观上造成流动性收缩。第三，新股发行速度不减，特别是在节前最后一周发行14只新股，进一步加大了短期资金压力。
从公募基金的仓位水平看，可供使用的“弹药”并不多。据统计，2010年四季度末偏股基金股票的平均股票仓位达84.59%，已经逼近2009年底85.97%的历史高点。而开放式混合型基金平均股票仓位达80.63%，环比劲升4.19个百分点。基金可供投资的现金仅剩500多亿元。2009年四季度末基金高仓位让人记忆犹新，其后的大盘暴跌，让人对基金的一致性行为保持警惕。去年热发的各类以消费、医药为主题类的基金，或许悲剧已经上演。
资金明显逃离前期涨幅较大的中小盘股以及估值明显偏高的创业板股票，有限的资金流向周期股。在笔者看来，周期股的吸引力不在于其偏低的估值，而在于前期已经大幅下跌，股价运行的位置决定了其后期下跌的空间一定比那些大幅上涨的题材股要小。站在公募基金的立场，如果后期比谁跌得少，周期股就会是不二选择。作为普通投资者，对周期股的回补行情，期望值不宜过高。上海601板块由于前期涨幅有限，从盘面观察已成为目前资金抱团取暖的首选。
中小板综指已跌至年线，客观上存在反抽可能。中小板综指的20日均线将是中小板股指反弹的重要阻力位。目前来看，资金面何时宽松将是A股重要的反弹时点，而估值高低或许只是噱头。